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      尋找“確定性”:鋼鐵、有色凈利潤平均增速逾200%
      發表時間:2020-09-18     閱讀次數:     字體:【

      最近迎來戲劇性一幕,擬置入的金融資產出現虧損,而主營的鋼鐵業務卻持續回暖,最終公司選擇了終止重組。

        更加意外地是,公司近期發布的業績預告顯示,預計今年上半年實現凈利潤11至13億元,這也創下公司上市以來的最好成績。

        在2016年低基數、大宗商品價格維持高位的雙重作用下,周期性行業今年二季度盈利能力繼續提升,只是部分行業受成本、產品比價關系表現得更加明顯。

        21世紀經濟報道對7月份發布的業績預告統計發現,鋼鐵、煤炭、有色、化工和水泥五大強周期行業利潤平均增幅下限達到369.5%,雖然一些“好學生”提前搶跑拉高了行業平均增速,但是周期股的“確定性”增長已無懸念。

        “房地產、基建投資的減弱,以及資金面收緊后,對大宗商品的驅動力也會相應減弱,所以下半年很難出現系統性上漲”,中大期貨首席經濟學家景川7月11日指出,但是部分供需關系配合的品種,則會迎來結構性行情。

        周期規律疊加環保檢查

        面臨估值不斷抬升的家電、白酒行業,市場開始將目光轉向了同樣具備“確定性”的強周期行業,對此資金近期更是迅速達成了共識。

        “之前鋼鐵股異動,我就選了八一鋼鐵,主要是因為它螺紋鋼產量占比較高,同時屬于區域性龍頭、具備一帶一路的題材!背啥家晃患孀龉善、期貨的私募人士近期向記者表示。

        不過,他并未等到上車機會,八一鋼鐵本月在短短6個交易日的時間里,股價便已上漲了39.23%。

        雖然截至7月11日八一鋼鐵尚未發布業績預告,但是鋼鐵業的增長已經十分確定。統計數據顯示,7月以來披露的5家上市鋼企,平均凈利潤增速下限達到236%,其中三鋼閩光等3家公司盈利跨入10億元級別。

        對于鋼企二季度盈利高于一季度,行業內早有預判,這主要是受益于鐵礦石等原料的糟糕表現,以及相對堅挺的鋼價影響。

        相比之下,煤炭、有色行業雖然業績也出現增長,但是更像是“吃老本”。這是因為動力煤、基本金屬今年4、5月份連續調整,直至6月份才開始小幅反彈。

        不過,由于供給側改革對煤炭行業產生作用起始于2016年下半年,使得煤企去年上半年經營情況普遍價差,利潤基數也相對較低,再加上如今煤價處于高位,于是造就了陜西煤業半年盈利54億元的驚人增長。

        有色行業的情況類似,西部礦業、建新礦業兩家鉛鋅類公司預告利潤增幅也分別達到730%和283%。

        需要特別指出的是,鈷等小金屬今年也出現大幅上漲,雖然相關公司還未預告業績,但是盈利將大概率出現數倍增長。

        除了上述受到供給側改革、周期性影響的行業外,部分受環保檢查、供給端出現問題的行業,業績增長同樣十分確定。

        “水泥受到環保檢查影響較大,今年一季度全行業盈利65億元,但是4月份單月盈利便達到了71億元,這個月可能會出5月份的數據,預計會和4月份差不多”,水泥行業分析師侯林林11日告訴記者。

        祁連山7月10日晚便預告,公司上半年扭虧為盈,并實現凈利潤1.8億元左右。

        另一個典型案例便是鈦白粉,經過6月的調整后,近期再次出現漲價。

        記者了解到,攀枝花鈦?萍嫉热夜7月7日、10日分別發布調價函,并對金紅石型鈦白粉上調500元/噸。

        “結構性上漲”可期

        由于前述行業產品多為基礎工業原料,生產成本相對穩定,盈利主要受產品價格波動影響。本月,原料市場重拾升勢,這意味著周期行業的盈利會再次提升?

        “宏觀層面的是數據不錯,給市場帶來了經濟向好、需求增加的預期,但是這主要是對去年地產投資、流動性寬松的一個延續,而今年卻一直延續了地產調控政策,同時資金端也在收緊”,景川分析稱,所以三季度能否繼續向好尚不確定。

        他指出,消費對經濟的帶動相對緩慢,在沒有新的增長點接替,以及房地產、基建投資減弱的背景下,對商品市場驅動力相應會有所減弱。

        值得關注的是,房地產和其他“裙帶”行業,正是前述周期性行業的主要消費終端,如作為建材的螺紋鋼、水泥,以及下游為涂料企業的鈦白粉。

        中信期貨投資咨詢部副總經理劉賓也指出,“近期央行多日暫停公開市場操作,顯示出貨幣政策保持中性的態度,所以資金面也不利于商品整體上漲,但是行業供需關系對價格的影響會比較明顯!

        換言之,系統性行情難以出現,但是供需關系配合商品的則會出現結構性上漲,那么哪些行業又具備這一特征?這便需要對行業進一步細分。

        “基本金屬中,鋅、鋁受到資源和環保因素影響,上游供應產生了一些問題,對其價格帶來一定支撐,而鎳由于供給端出現了一些代替,所以對鎳價的打擊比較大!本按ń榻B稱。

        侯林林則指出,多數省份都在出三季度的錯峰生產計劃,加上環保檢查的因素,水泥供給受影響較大,但是需求即使不能達到2016年的水平,也會與2015年相當,“預計水泥價格三季度會繼續維持高位,甚至四季度還會小幅上漲!

        此外,部分化工品亦有望保持漲勢,如供應偏緊的聚合MDI、丁腈橡膠,以及上游開工有限、下游進入需求旺季的PVC。

        不過,并非所有原料的上漲,都會使對應行業的盈利提升,其中涉及到一個成本、產品比價,以及所處產業鏈環節不同的問題。

        分析師指出,當前焦炭企業庫存壓力不大,同時下游高爐開工率處于高位,市場采購情況良好,所以可能會出現低位補漲。

        若鐵礦石、焦炭價格未來上漲,便會對鋼鐵業現有的高利潤形成擠壓,而焦化企業的盈利能力相應會大幅提升。


       
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